2018年07月18日

寬信用成為發力方向

既然眼下不缺流動性,央行為何還要連續開展如此大規模的MLF操作?答案或許是寬信用。


事實上,此次MLF操作也不是沒有一點征兆。


6月以來,央行MLF操作政策出現兩點變化。第一個是6月初,央行大幅放寬了MLF擔保品門檻。在原有利率債和高等級債基礎上,央行規定,不低於AA級的小微企業、綠色和“三農”金融債券;AA+、AA級公司信用類債券;優質的小微企業貸款和綠色貸款也可作為MLF的擔保品。

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第二個是在上周,業內傳出消息稱,央行擬對商業銀行在信貸投放和信用債投資方面建立正向激勵機制。隨後有媒體證實,央行窗口指導了具有一級交易商資質的銀行,將額外給予MLF資金,用於支持貸款投放和信用債投資。


無論是放寬MLF擔保品范圍,還是將MLF操作與信貸投放、信用債投資掛鉤,鼓勵金融機構增加信用供給的意圖是一致的。


“目的是緩解信用緊縮,避免社會融資塌陷,進而沖擊經濟”,一位市場人士稱。


6月份金融數據顯示,在信貸額度有所放松的情況下,當月新增貸款規模創了5個月新高,但是社會融資餘額增速進一步跌破10%,至9.83%,創了2003年有數據記錄以來的最低值。當月廣義貨幣供給(M2)同比增速也創了曆史新低,降至8%。

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這一背景下,市場對緊信用沖擊經濟增長和債務形勢的擔憂不斷加重,寬信用的話題逐漸引起熱議。


機構指出,上半年貨幣政策已有所調整,貨幣市場流動性基本回到2016年四季度前的水平,但從寬貨幣到寬信用存在梗阻,未來政策重點可能轉向寬信用。


從最新公布的資管新規細則等政策上,市場同樣嗅到了寬信用的味道。對非標投資的放松就是最好表現,因為過去一段時間,社會融資“塌陷”的一個重要方面就是非標融資萎縮,使得表內融資擴張難以對沖表外融資的收縮。

  
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Posted by jadelung at 11:45Comments(0)商业财经